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上市公司业绩复苏速度很可能低于预期

发布时间:2021-01-08 00:23:18 阅读: 来源:排污泵厂家

国泰君安:

截至周一为止,共公布了860家上市公司2009年一季报,总利润为623亿元,同比下降22%。A股一共1602家上市公司,因为利润额最高的中国石油(601857)和工商银行(601398)等尚未公布季报,已公布2009年一季报的860家,2008年底利润占比为28.4%,因此我们相信整个一季度业绩增速将高于-22%,大致在-15%左右。

事实上,在充沛的流动性支持下,投资者已经无视低于预期的一季报,而是期盼业绩在年内触底反弹。利润取决于销量和毛利率,我们可以从发电量角度来近似考察销量。我们看到4月份的发电量同比增速低于3月,而整个二季度很可能低于0。商品价格和毛利率在过剩产能推动下无力反弹,由此可见,关键仍是需求,这从3月份企业业绩好于2月份可见一斑,与发电量增速的变化同比。

今年以来部分行业的景气出现好转,如造纸、化纤、航空、汽车、有色等,但需求并没大幅增长。考虑到基数效应,我们认为A股上市公司2009年业绩将逐季反弹,但复苏的速度很可能低于市场预期,尤其是在二季度。因此,在估值已经充分体现复苏预期的环境下,一旦当预期业绩反弹的强周期个股业绩不达预期,很可能出现暴跌。市场投资者应谨慎对待强周期个股。

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